Resumen: Modelamos un mercado financiero dinámico en el que los comerciantes envían órdenes a un libro de órdenes límite (LOB) o a un Dark Pool (DP). Mostramos que existe una externalidad de liquidez positiva en la DP, que los pedidos migran de la LOB a la DP, pero que el volumen general de operaciones aumenta cuando se introduce una DP. También demostramos que la cuota de mercado de DP es mayor cuando la profundidad de LOB es alta, cuando el spread de LOB es estrecho, cuando el tamaño de la marca es grande y cuando los comerciantes buscan protección frente al impacto de los precios. Además, mientras que dentro de la profundidad citada en el LOB siempre disminuye cuando se introduce un DP, los spreads citados pueden estrecharse para las existencias líquidas y ensancharse para las ilíquidas. También mostramos que la interacción de los comerciantes con LOB y DP genera interesantes patrones sistemáticos de acuerdo con lo siguiente: a partir de Parlor (1998), la probabilidad de una continuación es mayor que la de una inversión sólo para las reservas líquidas. Además, cuando la profundidad disminuye en un lado de LOB, la liquidez es drenada de DP. Cuando se agrega un DP a un LOB, el bienestar total así como el bienestar de los comerciantes institucionales aumentan, pero sólo para las acciones líquidas, el bienestar de los comerciantes minoristas siempre disminuye. Por último, cuando las órdenes flash proporcionan a los operadores selectos información sobre el estado del DP, mostramos que más órdenes migran del LOB al DP, y se mejoran los efectos del bienestar del DP. Trabajos relacionados: Documento de trabajo: Estrategias dinámicas de negociación de Dark Pool en los mercados de pedidos límite (2010) Este artículo puede estar disponible en cualquier parte de EconPapers: Busca artículos con el mismo título. Referencia de exportación: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML / Texto Este sitio es parte de RePEc y todos los datos que se muestran aquí forman parte del conjunto de datos RePEc. ¿Su trabajo falta de RePEc? Aquí es cómo contribuir. Preguntas o problemas Consulte las preguntas frecuentes de EconPapers o envíe un correo a. Modelamos un mercado dinámico de órdenes limitadas con los comerciantes que envían órdenes a un libro de órdenes limitadas (LOB) oa un Dark Pool (DP). Mostramos que existe una externalidad de liquidez positiva en la DP, que los pedidos migran de la LOB a la DP, pero que el volumen general de operaciones aumenta cuando se introduce una DP. También demostramos que la cuota de mercado de DP es mayor cuando la profundidad de LOB es alta, cuando los spreads de LOB son estrechos, cuando hay más volatilidad y cuando el tamaño de tick es mayor. Además, mientras que dentro de la profundidad citada en el LOB siempre disminuye cuando se introduce un DP, los spreads citados pueden reducirse para las existencias líquidas y ensancharse para las existencias ilíquidas. Finalmente, cuando las órdenes. ash proporcionan a los operadores selectos información sobre el estado del DP, mostramos que más órdenes migran del LOB al DP. Si experimenta problemas al descargar un archivo, compruebe si tiene la aplicación adecuada para verla primero. En caso de problemas adicionales, lea la página de ayuda de IDEAS. Tenga en cuenta que estos archivos no están en el sitio IDEAS. Por favor sea paciente ya que los archivos pueden ser grandes. Papel proporcionado por la Universidad del Estado de Ohio, Charles A. Dice Centro de Investigación en Economía Financiera en su serie Serie de documentos de trabajo con el número 2010-6.Dynamic Dark Pool Trading Estrategias en el límite de los mercados de órdenes Citas Citas 10 Referencias Referencias 61 quot ganar beneficios positivos y que El número de comerciantes es finito. Su modelo también supone que los comerciantes tienen información privada sobre el valor de los activos financieros, dando lugar a la información asimétrica. Cuando se compara con un mercado monopolista, su modelo predice que un mercado competitivo se caracteriza por menores spreads y un mayor volumen de operaciones. Buti et. Alabama. (2010) estudian la competencia entre un lugar de negociación con un libro de órdenes de límite transparente y una piscina oscura. Su modelo implica que después de la entrada de la piscina oscura, el volumen de negociación en el libro de órdenes de límite disminuye, mientras que el volumen general aumenta. Evidencia empírica para Europa. Después de la introducción de la MiFID, el comercio de acciones en Europa bquot RESUMEN: Investigamos los efectos de la fragmentación en el comercio de acciones sobre la calidad de los resultados comerciales específicamente, la volatilidad, la liquidez y el volumen. Utilizamos los métodos de regresión de panel en un conjunto de datos semanal después de las existencias FTSE350 durante el período 2008-2011, que proporciona una gran cantidad de variación en sección transversal y series de tiempo en la fragmentación. Este período coincidió con una gran turbulencia en los mercados de renta variable del Reino Unido, que tenía múltiples causas que debían controlarse. Para ello, utilizamos una versión del estimador de efectos correlativos comunes (Pesaran, 2006). Una conclusión es que la volatilidad es menor en un mercado fragmentado cuando se compara con un monopolio. El volumen de operaciones en la Bolsa de Valores de Londres es menor también, pero el volumen de operaciones globales es mayor si el flujo de pedidos se encuentra fragmentado en múltiples lugares. Al separar la fragmentación global en la fragmentación visible y la lectura oscura, encontramos que la disminución en el volumen de LSE puede atribuirse a la fragmentación visible, mientras que el aumento en el volumen global se debe al comercio oscuro. Full-text Artículo Sep 2013 Lena Krber Oliver Linton Michael Vogt Este artículo también contribuye a la literatura sobre piscinas oscuras y el comercio algorítmico. En un artículo teórico reciente, Buti, Rindi y Werner (2010) muestran que los IOIs que informan a algunos comerciantes sobre el estado de liquidez en oscuros fondos pueden sacar órdenes del mercado transparente, pero también muestran que los IOIs proporcionan información sobre la piscina oscura La liquidez, lo que aumenta el bienestar de los grandes y informados y no informados grandes comerciantes. Angel, Harris y Spatt (2011) ofrecen una excelente visión general sobre el comercio de acciones en el siglo XXI y comparan IOIs con los anuncios de Craiglist que ayudan a coordinar la oferta y la demanda de liquidez. Se utiliza la introducción y la eliminación subsiguiente de la facilidad de orden flash (una indicación de interés útil, IOI) de Nasdaq como un experimento natural para investigar el impacto de la revelación voluntaria de la intención comercial en la calidad del mercado. Encontramos que las órdenes flash mejoran significativamente la liquidez en Nasdaq. Además, la calidad global del mercado mejora sustancialmente cuando se introduce la funcionalidad de flash y se deteriora cuando se retira. Una explicación de nuestros hallazgos es que los pedidos rápidos son colocados por comerciantes menos informados y cumplen su papel como publicidad de necesidades de liquidez desinformadas. Con éxito atraen las respuestas de los proveedores de liquidez inmediatamente después de que el anuncio se coloca, por lo tanto, reducir el costo del costo de riesgo para el mercado en general. Nuestro estudio es importante para comprender el impacto de la divulgación voluntaria, orientando las futuras opciones de diseño del mercado y en el actual debate sobre las oscuras e IOIs. En mayo de 2012 Johannes Atle Skjeltorp Elvira Sojli Ala Wah Tham Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: Dos características importantes de los actuales mercados de renta variable europeos están enraizadas en los cambios en la regulación financiera (la Directiva sobre mercados de instrumentos financieros). El reglamento (i) permite la aparición de nuevos centros de negociación, generando un mercado fragmentado y (ii) permite que una parte sustancial de la negociación se realice en la oscuridad, fuera de los libros de órdenes públicos. Este artículo evalúa el impacto sobre la liquidez de la fragmentación en los libros de órdenes visibles y el comercio en oscuridad para una muestra de 52 acciones holandesas. Consideramos la liquidez global consolidando todos los libros de órdenes limitados de todos los mercados europeos visibles y la liquidez local considerando únicamente el mercado tradicional. Encontramos que la fragmentación en libros de órdenes visibles mejora la liquidez global, pero el comercio oscuro tiene un efecto perjudicial. Además, la liquidez local se reduce por la fragmentación en los libros de órdenes visibles. Artículo en texto completo Enero 2011 SSRN Electronic Journal H. A. Degryse F. C. J. M. de Jong V. L. van Kervel
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